崩盘倒计时？BTC生死悬于一线，“金主爸爸”再不出手就晚了！

报告核心观点：BTC等待长期需求吸收短期抛售压力

Bitfinex 最新发布的“Alpha”报告指出，比特币（BTC）目前正处于一个关键时刻。近期来自短期持有者（STH）的抛售压力，正在等待长期持有者或机构投资者的需求来吸收。换句话说，比特币的价格能否止跌反弹，取决于是否有“金主爸爸”愿意进场接盘。 机构资金流入与市场稳定性的关系

自比特币价格从 1 月 20 日的历史高点 109,590 美元下跌以来，市场对机构投资者在维持市场动能方面的作用愈发担忧。近期，比特币价格跌破 77,000 美元，较峰值回调幅度高达 29.7%，成为本轮牛市周期中的第二大回调。

历史上，30% 的回调往往预示着市场即将反弹。然而，目前的情况表明，拥有雄厚资金实力的投资者尚未完全吸收市场上的抛售压力。

ETF资金流出加剧市场担忧

机构对比特币的采用，主要由现货比特币 ETF 和企业配置驱动，在减缓本轮市场周期回调深度方面发挥了重要作用。过去的回调幅度通常在 18% 至 22% 之间，这表明机构资金的进入，确实起到了平抑市场波动的作用。

然而，本次高达 29.7% 的跌幅，暗示着机构支持力度有所减弱。报告特别指出，上周五个交易日中，有四天 ETF 出现资金流出，总额高达 9.214 亿美元，进一步印证了这一趋势。

缺乏机构买入或致BTC价格长期盘整

如果缺乏机构投资者的新一轮买入，比特币可能会面临价格长期盘整，甚至进一步下跌的风险。换句话说，没有“大户”撑腰，比特币的价格可能难以走出目前的困境。 短期持有者（STH）抛售压力分析

市场数据显示，持有比特币不足 180 天的短期持有者（STH）正在越来越多地亏损抛售手中的比特币。

亏损抛售增加

当比特币价格跌破 90,000 美元时，短期持有者开始出现未实现净亏损，这通常会引发抛售压力的增加。值得关注的是，持有比特币数量不足 1 枚的“小虾”地址，往往会在长时间亏损后，选择在价格小幅反弹时抛售比特币以求解套。

新买家成本基础减弱反映需求下降

最近比特币买家的成本基础趋势进一步说明了市场需求的减弱。在市场强势上涨时，过去 7 天至 30 天内购买比特币的人的成本基础通常会高于 1 个月至 3 个月前购买的人，这表明市场情绪乐观。

然而，在 2025 年第一季度，这一模式发生了逆转，新进入市场的投资者对消化市场供应犹豫不决。这一转变与比特币跌破 90,000 美元同时发生，反映出市场情绪从创历史新高后的追涨转变为风险规避。 关键指标STH-SOPR反映市场情绪

短期持有者支出产出利润比率（STH-SOPR）是评估当前比特币抛售压力的关键指标。它衡量的是短期持有者在盈利还是亏损时卖出比特币。

STH-SOPR低于1表明短期投资者亏损卖出

自从比特币跌破 95,000 美元以来，STH-SOPR 的 30 天移动平均线一直低于 1，表明大多数短期投资者正在亏损卖出。

该指标以 1 为中性区，当比特币短暂达到 78,000 美元时，该指标下跌至 0.97。这一走势标志着本周期中最剧烈的投降事件之一。持续的下行压力导致更广泛的市场谨慎情绪，促使短期参与者继续抛售。

深度负值或为逆势买入信号

历史上，这种状况通常预示着局部卖方枯竭，即较弱的投资者离场，而较强的投资者开始再次积累。长期投资者通常会监测这些状况，以寻找潜在的重新入市机会，因为他们认为深度负值的 STH-SOPR 读数可能是一个逆势买入的信号。 总结：机构反应决定BTC未来走势

报告指出，由于比特币正在经历本周期中最大幅度的回调之一，机构投资者的反应将对确定市场下一阶段的走势至关重要。如果机构资本大量回流，可能会为比特币价格的回升提供必要的支持。然而，如果没有资金雄厚的投资者重新产生兴趣，比特币的价格走势可能会保持低迷，继续在区间内波动或进一步下跌。简单来说，比特币的未来，掌握在“金主爸爸”的手中。